澳大利亚必须继续为商业开放

你会想到在本轮并购中会出现一系列常见的监管挑战，但事实上，我们还没有看到交易遇到监管方面的困难。

然而，人们仍然担心，最近对《1975年外国收购和接管法》（FATA）的修改，以及更严格的监管设置，可能开始影响并购活动。

现在有一系列的公司可能是 “国家安全企业”，因此有一个 “直接利益”（通常是10%）的门槛，超过这个门槛就需要外国投资审查委员会的批准，而不是通常的20%。哪些实体属于这一类别的模糊性并没有帮助。

FIRB的审批条件也变得更加普遍和具有侵入性（尤其是对数据持有的要求）。审批时间延长，澳大利亚税务局和国家安全机构等咨询机构的审查极为详细，有时甚至是缓慢的，这使得外国收购者在拍卖中更难有竞争力（尽管FIRB和各机构一般都大力满足实际商业时限）。

与本地竞标者相比，存在任何形式的澳大利亚竞争和消费者委员会问题的外国收购者也处于明显的不利地位。这是因为FIRB的做法是不推进ACCC反对的交易或花时间评估的交易–这与澳大利亚收购者的情况不同，他们可以在法庭或竞争法庭上与ACCC交涉，如果他们认为没有实质性地减少竞争，或者他们可以确定授权的理由。据传闻，外国收购者也担心新的 “最后手段 “权力，这在理论上意味着投资批准可以被推翻，尽管只是在相当有限的情况下–主权风险已经成为一种考虑。

我们发现，一些外国客户（即使是那些在澳大利亚有长期积极投资历史的客户）担心，一些因素加起来会使外国投资环境变得不那么宽容–去年在COVID-19期间限制外国收购的举措，最近的FATA变化，新的外国干预立法，以及普遍更加关注澳大利亚国家安全的政治环境。

去年，澳大利亚的年度外国投资从2019年的564亿元降至293亿元（ABS）。当然，这可能只是反映了与COVID-19有关的投资不确定性，但一些外国投资者似乎被处理申请的延迟以及认为现在批准的可能性比过去低（有问题的条件的可能性更高）所吓倒。

卖家也对他们的销售过程在长期不确定的FIRB评估中面临的挑战保持警惕。而高额的申请费用可能开始成为一种威慑–50.3万元的最高费用是一个严肃的问题。

虽然国家安全考虑显然非常重要，但澳大利亚保持一个欢迎外国投资的环境也很重要，这对采掘业和公共基础设施来说尤其如此。澳大利亚在历史上一直严重依赖外国投资来开发其资源，并带来相关的区域经济和就业效益，以及特许权使用费和税收收入。在2020年澳大利亚1万亿元的外国直接投资总额中，有3604亿元投资于采矿和采石业（AusTrade）。

采掘业，尤其是与碳有关的采掘业，不受许多当地机构贷款人和投资者的青睐，因此，它们能够获得外国资本就显得尤为重要。对澳大利亚经济发展有重大贡献的重大基础设施建设，历来也得到了外国投资的支持（通常与澳大利亚投资一起）。

在宣布国家安全改革方案时，财长Josh Frydenberg表示：”重要的是，这些改革保留了我们制度的基本原则：澳大利亚欢迎外国投资，因为它提供了重大利益，但也确保投资不违背国家利益。澳大利亚的外国投资框架将保持非歧视性，申请将继续逐案评估”。这是令人鼓舞的，因为从外国投资的角度来看，澳大利亚保持 “对商业开放 “是很重要的。同样重要的是，当地的经验继续符合这一目标。

这些以及其他推动全球并购环境的主题将在9月初由Allens、Herbert Smith Freehills和King & Wood Mallesons举办的并购会议上得到探讨，该会议与AFR以及支持的慈善合作伙伴黑狗研究所合作。

-作者分别是Herbert Smith Freehills、Allens和King & Wood Mallesons的合伙人。