IMF：新兴经济体无法承受 “缩表 “的重演

国际货币基金组织(IMF)首席经济学家警告说，新兴市场无法 “承受 “2013年美国联邦储备委员会发出的比预期更早撤出刺激措施、引发全球借贷成本激增的 “缩表 “市场混乱事件的发生。

在接受《金融时报》采访时，吉塔-戈皮纳特在美联储准备缩减其对大流行病的支持时发出了谨慎的声音，他强调了中低收入国家的经济压力，这些国家在冠状病毒危机中遭受了不成比例的影响。

她还警告说，如果通货膨胀在美国成为一个更有害的问题，并迫使美国突然采取收紧货币政策的行动，可能会产生影响。

她说：”[新兴市场]正面临着更大的阻力，”她说。”他们正受到许多不同方面的打击，这就是为什么他们不能承受这样一种情况，即你有某种源自主要央行的金融市场的暴躁。”

在Gopinath博士发表评论之前，美联储主席Jerome Powell周五（美国东部时间周六）在虚拟的杰克逊霍尔央行行长研讨会上发表讲话，表示美国经济将足够强劲，美联储将在今年开始缩减1200亿元（1640亿元）的资产购买计划。

在过去五个月里，随着COVID-19疫苗接种活动的开展，商业活动急剧回升。在蓬勃发展的需求和导致一些商品严重短缺的供应链瓶颈的推动下，美国的消费价格也已经飙升。

通货膨胀的压力比大多数经济学家预期的要高要快，尽管美联储早就说过它们会随着时间的推移而消退。但是政策制定者已经更加注意到它们可能会持续更长时间的风险，特别是在传染性更强的Delta变体助长了全球COVID-19病例的惊人增长。

“Gopinath博士说：”我们面临的很多问题，甚至是关于通货膨胀和供应瓶颈的问题，都与我们的大流行病在世界不同地区肆虐这一事实有关。如果较高的通货膨胀率持续下去，”这可能会影响到通货膨胀的预期，然后有一个自我实现的功能”。

“她补充说：”我们担心会出现通胀率比预期高得多的情况，这将要求美国的货币政策更快地正常化。

国际货币基金组织在7月计算出，到2025年，全球国内生产总值累计可能减少4.5万亿元，原因是Gopinath博士所说的 “双重打击”，即新兴市场出现新的感染浪潮，这些市场一直在努力获得疫苗，而美国的货币政策 “大规模 “正常化，尽管这不是该基金的基本情况。

国际货币基金组织前首席经济学家、加州大学伯克利分校教授莫里斯-奥布斯特菲尔德（Maurice Obstfeld）表示，鉴于自大流行病开始以来债务水平的上升，对中低收入国家的损害将特别严重。

根据国际金融协会的数据，大型新兴经济体的平均政府债务从国内生产总值的52.2%上升到2020年的60.5%。这是有史以来最大的一次激增，帮助各国度过了大流行病。

许多国家今天的状况比2013年大发脾气时要好。更大的外汇储备和更好的预算和外部平衡帮助强化了它们的防御，但一个巨大的冲击可能会穿透这个缓冲区。

“他说：”如果他们受到元融资条件紧张程度突然增加的打击，也许还有资本流动的逆转，在持续的大流行中，这可能是相当大的破坏性。

根据IIF的数据，在2020年的最后9个月，超过3600亿元流入新兴市场的股票和债券。虽然资金流入的速度已经放缓，但许多国家仍然非常容易受到投资者情绪迅速变化的影响。

更高的通货膨胀率已经迫使几个国家提高利率，包括巴西、匈牙利、墨西哥和俄罗斯，但为了抵御资本外逃和货币贬值，造成更多的经济痛苦，可能有必要进一步紧缩。

Gopinath博士说，央行行长需要经常就他们的政策路径提供 “超级清晰的沟通”–她说鲍威尔先生已经有效地做到了这一点。

“当[当时的主席本]伯南克在2013年发表声明时，其中一个问题并不是量化宽松政策将开始放松，而是它还与利率将开始比预期更快上升的预期混在一起，”她说。”这一轮，他们已经非常清楚地阐述了这一点，说他们将首先开始缩减……然后他们将开始提高利率。”

金融时报