中央银行与错误的通胀敌人作战

没有人知道央行的印钞机和大流行病造成的全球供应链中断会在多大程度上推高通货膨胀。

美国消费者价格在过去一年中跃升了5.4%,这是13年来美国通货膨胀的最大增幅。

但美国联邦储备委员会主席杰罗姆-鲍威尔坚持认为,通货膨胀的迹象是暂时的和短暂的,美国的任何紧缩利率仍是一个漫长的过程。



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在澳大利亚,行长Philip Lowe仍然建议储备银行在2024年之前需要将其现金利率保持在0.1%,以使通胀率回到2-3%的目标。

但在新西兰,央行本周宣布结束其量化宽松计划,预计最早将在下个月开始提高官方利率,以抵御强劲的经济复苏和 “不可持续的 “房价飙升。

线索就在这里。劳动力短缺正迫使雇主提高工资以吸引所需的员工,同时建筑材料和其他生产投入(如计算机芯片)的价格也在上涨。昨天发布的6月份劳动力市场报告显示,澳大利亚上个月的失业率降至4.9%,是十多年来的最低值。

然而,现在的债券市场似乎对通货膨胀相对放松了。如果没有工会的力量,在20世纪70年代和80年代造成通货膨胀的井喷–随之而来的是失业率的急剧上升,仍然很难想象消费者价格的通货膨胀率会跳回到两位数的水平。现在的产品市场只是竞争更激烈。

但这并不意味着廉价的印钞机不会继续溢出到住房、股票和商品等资产的更高价格中。

资产价格通胀可以像消费价格通胀一样对经济造成损害,因为它扭曲了投机性投资的资源配置,给金融系统注入了更多的风险,并通过扩大财富不平等造成政治上的不安。

一些中央银行可能最终会打错仗。

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