散户投资者的IPO指南

每个散户投资者都梦想着在热门的首次公开募股(IPO)的第一天将他们的资金翻倍。但迈尔公司、迪克-史密斯公司以及最近的Nuix公司表明,并非所有的首次公开募股都能盈利。由于今年下半年有可能出现大量的IPO,现在是投资者掸去IPO游戏手册的时候了。

Atlas基金管理公司的首席投资官Hugh Dive认为,投资者要问的最重要的问题是供应商是谁以及他们为什么要出售。

当IPO是一个大公司退出某条业务线的分拆,或者供应商利用所得资金扩大业务时,投资者往往表现良好。如果业主希望完全退出业务(如2009年迈尔公司的IPO),投资者的结果往往不佳。



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投资者还需要了解供应商在上市后是否会继续拥有任何股份,”在游戏中拥有皮肤”,以及拥有多长时间。虽然供应商继续拥有股份并不保证成功,但至少在短期内,它确实会导致与新股东的一些利益一致。

Perpetual公司股票部副主管Vince Pezzullo坚信,任何IPO候选公司都必须符合投资者的通常投资策略。散户投资者一直都有通过IPO追逐快速交易利润的行为,往往偏离了他们通常会做的投资类型。

艾尔利基金管理公司的投资组合经理马特-威廉姆斯(Matt Williams)表示同意,他说,虽然听起来很简单,但IPO必须是一个具有良好前景的企业。判断IPO是否是一个好企业的一些要素包括经常性收益水平、债务水平以及行业部门是否有良好的前景。

希望参与IPO的零售投资者面临的困难是获取信息。IPO投资者面临的任务是在短暂的营销期内了解一家财务数据有限且往往具有误导性的新公司,即所谓的预估会计。

IPO使用的一些会计技巧包括:摊销费用,使成本从损益表转移到资产负债表;在IPO前减记存货,以人为地提高IPO后的盈利能力;削减定期维护支出以提高利润。投资者最好阅读招股说明书中的现金流量表和资产负债表,以寻找红色信号。

由于其长度和复杂性,招股说明书通常被认为是对散户投资者不友好的文件。

威廉姆斯说,在投资IPO之前,至关重要的是投资者要做足功课,以便他们知道自己买的是什么。这包括阅读招股说明书,特别是 “坏东西”,包括关键风险部分。

通常在关键风险部分有信息显示,如果某些条件发生变化,如利率、货币、投入成本等,对盈利能力的敏感度。威廉姆斯认为,这对于帮助投资者决定在IPO上市后做什么至关重要。

如果投资者对所发行的IPO的质量感到满意,Pezzullo就建议看一下价格是否有吸引力。与IPO同行中的其他上市公司相比,评估IPO的价格将是一个有用的衡量标准。

潜水说,IPO的卖方和买方之间存在着基本的信息不平衡。卖方对企业的情况非常了解,并选择在条件对卖方最有利的时候出售要上市的企业股权。

Dive建议忽略围绕最近的IPO成功故事的炒作,从最初的立场看每一次IPO,即卖方试图欺骗你购买他们正在出售的东西,然后慢慢向后看,建立起信任的立场。

最后,沃伦-巴菲特在谈到IPO时说。”想象一下,在某一天出售的成千上万的东西中,价格最吸引人的是由一个有知识的卖家卖给一个不太有知识的买家,这几乎是一种数学上的不可能。”

谈到IPO,买家要当心。

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