RBA仍然认为经济处于 “甜蜜点”。

储备银行最新政策决定给投资者带来的好消息是,我们尊敬的中央银行仍然认为经济在 “甜蜜点 “上很舒服。

什么是甜蜜点?就是经济增长强劲,但由于剩余的经济能力挥之不去,整体经济状况仍然不够紧张,无法在工资和价格方面产生不正常的增长。换句话说,尽管我们的经济增长速度相当不错,但整体活动水平仍然没有达到应有的高度。

就投资周期而言,甜蜜点是好得不能再好了。这意味着经济的稳健增长支持家庭收入和企业盈利,而低利率有助于支持房屋和股票估值。



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当然,有一天,资产价格可能需要就最终的利率提升进行谈判,尽管这一天离现在还有一段时间。

事实上,尽管在语言上略有调整,但在该行最新的声明中,也许是一个鸽派的惊喜,RBA实际上加倍强调了其观点,即在2024年之前仍然不可能升息。

令人好奇的是,RBA仍然认为需要这么长时间才能看到工资增长的体面提升,尽管失业率的下降速度远远超过了其在2月份首次作出 “2024年前 “的利率承诺时的预期。

例如,在2月份,RBA仍然认为失业率到2023年6月才会降至5.25%。然而,到5月份,它已经下降到5.1%,比计划提前了两年。

在我看来,RBA最近对工资和失业之间的关系并不那么有信心,并且坚持其2024年的承诺,以免过早地吓到马匹。

目前,国家的经济学家们正在争论第一次行动是在一年、两年还是三年内。鉴于经济预测的变幻莫测,争论那么远的时间可能发生什么,充其量是学术性的。

没有人真正知道利率何时会上升,尤其是我们根本不知道失业率要达到什么水平(如果有的话)才能使工资回升。

如果劳动力市场是真正的全球化和/或企业可以借助新技术来抵消劳动力的短缺,我们可能会发现工资增长的总体水平仍然低得令人沮丧。一旦在一年左右的时间里向国际学生和持有工作签证的人开放闸门,工人的工资议价能力将不会得到帮助。

因此,我仍然怀疑RBA–以及全球央行–最终可能被迫提高利率,不是因为工资上升到符合其通胀目标的可喜水平,而是因为不受欢迎的资产估值升级到令人担忧的高水平。

RBA称其本身并不以资产价格为目标,但现在越来越明显的是,货币政策推高资产价格的潜力比消费价格更大。

鉴于现在的货币政策都是为了恢复工人的讨价还价能力,至少考虑加强劳动法规可能是有意义的,以免我们把所有的重活都留给RBA。

RBA的做法最终可能会奏效,但这可能是通过资产价格大幅上升的 “涓滴 “效应,以及所有的金融脆弱性,然后让我们暴露在其中。

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