经济学家预计澳洲央行的缩减政策将开始实施

经济学家们预计，周二的储备银行董事会会议将承认经济出人意料的强劲复苏，并发出一些缩减其2000多亿元的量化宽松货币刺激措施的信号。

随着大悉尼州新的冠状病毒病例从上周六的35例减少到周日的16例，人们对遭受封锁的大悉尼州的希望增加，对经济活动的损失不会阻碍复苏的大方向的信心也在增加。

在AFR6月份对经济学家的调查中，大多数预测者认为储备银行至少在2023年之前不会将现金利率从0.1%的水平提高，但大多数人预计央行将开始放松其他货币工具，这是未来升息的前提条件。

“Yarra Capital的宏观和战略主管Tim Toohey说：”简单的事实是，RBA大大低估了经济复苏的力度，无论是在全球还是在国内。

加拿大皇家银行资本市场的Su-Lin Ong说。”尽管目前COVID-19的情况下，仍然有理由进行一些缩减。

RBA本周必须决定是否第三次延长其1000亿元的量化宽松（QE）债券购买，设定一个较低的目标，或将其购买分散在更长的时间框架内，以应对增长和失业的改善。另一个选择是引入一种可变形式的QE，其范围取决于数据。

其第二个货币决定取决于其三年期收益率目标–其目的是将三年期借款利率与0.1%的现金利率联系起来–是局限于2024年4月到期的债券，还是滚动到2024年11月的下一个到期日。

如果RBA不将收益率目标延长至2024年11月，实际上是在暗示，在两年半后的墨尔本杯日之前就会升息。RBA行长Philip Lowe将在澳大利亚东部时间下午4点回答媒体和经济学家的问题，这也是自去年11月以来RBA首次在会议上举办问答环节。

“麦格理银行经济学家Justin Fabo表示，”鉴于大悉尼地区至少在周五之前仍处于封锁状态，[洛维博士]在周二面临相当大的沟通挑战。他认为收益率目标将在2024年4月的债券中结束，并继续每周50亿元的QE，同时强调定期审查。

截至7月1日，央行已经购买了1560亿元的政府、州和地区发行的债券。

“重要的是，我们预计Lowe将保持建设性的鸽派基调，以保持澳元的下行压力，并尊重COVID继续给经济带来持续下行风险这一事实，”这位麦格理经济学家说。

美国银行的经济和利率策略主管Tony Morriss也认为，2024年11月的收益率目标将不会被延长。他预计QE将逐步缩减。前三个月每周50亿元，然后是40亿元–在美国联邦储备局和货币市场允许的情况下，最终是30亿元。

“莫里斯先生说：”更灵活的立场使RBA能够对国内数据和其他地方因货币影响而对央行政策的变化做出反应。

国内数据讲述了一个经济以比储备银行和大多数经济学家预期的更快速度反弹的故事。5月份，全国失业率降至5.1%，是大流行病开始以来的最低水平，仅在当月就有超过115,000人找到工作。

“NAB高级经济学家Gareth Spence说：”有一些工资和通胀压力的小块区域，但只有时间才能证明这些是持续的压力，还是只是过渡性的影响。

“RBA正在寻找通胀率可持续地回到2%至3%的区间，要做到这一点，工资增长需要比多年来更强，可能在3%至3.5%左右。”

他补充说，实现这一目标的速度将取决于充分就业的进展和工资谈判进程的结果。

汇丰银行首席经济学家Paul Bloxham预计，RBA将为退出其收益率曲线控制（YCC）计划打下基础，即不延长至2024年11月的到期日，并可能瞄准更近的到期日。

Bloxham先生说：”RBA可能希望在其政策设置中保留最大的灵活性，”他说，因为锁定的势头是刺眼的。

无论如何，RBA必须被认为是谨慎的，相对于其他央行来说，不会收得太紧，以避免无益的货币升值。

毕马威首席经济学家Brendan Rynne推测，储备银行可能开始将其三年期债券的目标利率提高到0.2%。”他说：”RBA将承诺再购买1000亿元的债券，尽管每天的运行速度会有所降低。

少数经济学家预计，RBA将需要在其预测之前开始加息，目前的预测是不早于2024年。

MLC资产管理公司高级经济学家Bob Cunneen打破常规，预测现金利率将在明年年中达到0.5%。联邦银行澳大利亚经济主管Gareth Aird预计，到2022年11月现金利率将升至0.25%，到2022年12月升至0.5%。

但NAB高级经济学家Gareth Spence认为，本周对滚动收益率曲线目标的任何决定都不一定构成前瞻性指引的改变。

“我们不认为这意味着现金利率的预期一定被提前了–而是围绕现金利率的风险已经大大转移了，”他说。

“我们的核心案例仍然是在2024年进行首次加息，但迄今为止比预期更快的复苏无疑使这一预测的风险集中在一起–特别是如果劳动力市场目前的收益速度继续下去。”

一些经济学家认为，在下一次会议上没有缩减的理由。

“摩根士丹利首席经济学家迈克尔-诺克斯说：”RBA修改其三年期债券目标或政府购买计划都为时过早。

“RBA需要能够向市场证明，它能够保持目前的量化宽松水平，至少到2022年底。”

诺克斯先生说，购买长期债券对于保持澳大利亚10年期债券收益率（长期利率的代表）不至于上升过快至关重要。

“他说：”如果RBA降低对我国10年期债券的购买率，其结果一定是美国10年期债券和澳大利亚10年期债券之间的利率差异扩大。

“这将导致给澳元水平带来上行压力，这是RBA非常想避免的。”

无论如何，周二的会议将为市场提供最有力的指示，说明洛维博士如何解释经济复苏的可持续性，并可能为其三年紧急设置的承诺标明时间。

“Spence先生说：”我们认为，RBA目前的政策设置中的非常规部分将有一些相当大的调整。

“RBA可能会按兵不动，将YCC目标滚动到2024年11月的债券，有效地缩减其在未来三年内保持利率不变的滚动前瞻指引。