RBA的狭窄道路需要一个改革议程

在2月份鹰派地指出至少再增加两次现金利率之后，储备银行行长Philip Lowe在AFR商业峰会的第二天选择了更为鸽派的3月对冲。

周二，洛维博士在宣布储备银行在众多董事会会议中第十次提高现金利率时说，董事会评估认为 “需要进一步收紧货币政策”。

但是，在AFR商业峰会上，他确认央行正在接近 “暂停 “现金利率，这可能会在下个月的董事会会议上发生，这取决于董事会如何评估未来几周的四项关键经济数据：就业、月度通胀、零售销售和接下来的商业调查。Lowe博士说，董事会对其在4月4日董事会会议上的决定持 “完全开放的态度”。

这表明，储备银行的月度利率决策已变得更加依赖最新的指标数据。2月份的鹰派指引反映了12月季度消费者价格指数中 “令人惊讶的强劲基本通胀 “的读数。不太鹰派的3月声明（以及在我们的峰会上的讲话）是在12月季度GDP疲软和1月就业率连续第二个月下降之后做出的，但洛维博士怀疑这将被扭转。

这引发了央行被短期经济数据的波动所左右的危险–在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)隔夜警告说美国利率可能不得不比之前想象的要高，以抑制通货膨胀后，央行进一步落后于美国联邦储备委员会领导的全球紧缩周期。这种对比使澳元自周二储备银行声明前下跌1.5分，至66分以下。

在我们峰会的第一天，前财政部长彼得-科斯特洛认为，储备银行3.6%的现金利率要赶上美国联储的4.5%至4.75%的资金利率，还有很长的路要走。他说，最糟糕的事情是，像澳大利亚这样的中央银行宣布他们决心降低通货膨胀，但随后却没有落实。

Lowe博士认为，金融市场并没有预期储备银行会完全配合美国联储的加息。他说，澳大利亚的工资通胀更加低迷，而且货币政策紧缩的传播速度更快，因为澳大利亚对浮动利率抵押贷款的使用要高很多。然而，风险仍然存在，即发热的政治环境削弱了储备银行在2025年中期之前将通胀率从最近的7.8%的高峰回落到2%至3%的目标的决心，同时保留将失业率保持在5%以下的希望。这表明储备银行试图遵循的道路的狭隘性。

正如洛威在我们的峰会上所说，自大流行病开始以来，每小时工作的国内生产总值停滞不前，这条通往软着陆的狭窄道路正变得更加困难。如果每个工人的产出不增加，”那么实际工资增长将会减弱，实际资产价格增长将会减弱，财政挑战将会更加困难，商业环境也会更加困难”。

高通胀、高利率和高能源价格的三重灾难性繁荣紧缩反映在企业对阿尔巴内斯政府日益增长的挫折感上，这种挫折感在峰会上溢出。澳大利亚商业委员会主席蒂姆-里德说，一个上任时承诺按照霍克和基廷的改革传统进行治理的政府，缺乏一个雄心勃勃的改革议程。

财长Jim Chalmers在一次峰会晚宴上告诉CEO们，工党版本的霍克-基廷改革议程相当于最大限度地利用清洁能源转型的机会，对先进制造业采取 “战略方针”，以及 “强大和可持续的护理经济”。这并不是一个公平的生产力议程。

发展 “护理经济 “是件好事，比如NDIS，但这不会让经济蛋糕变大。恰恰相反，经济蛋糕需要变大，以支付护理经济。