利率 “暂停 “的说法与美国的经验相悖

澳大利亚储备银行行长Philip Lowe已经标出了一个迫在眉睫的利率 “暂停”，但他的美国联邦储备委员会同行的经验表明，当地借款人不应该过早地打开香槟瓶。

中央银行正在玩一场迟到的追赶游戏，以消灭通货膨胀。

他们的运动已经取得了一些成功，将通货膨胀率从一个非常高的峰值降低，但要将通货膨胀率拧回目标，将是更加困难的。

洛维选择了一个有趣的时机来标明现金利率的潜在暂停，在美联储主席鲍威尔透露美国利率需要比之前的预期更高，以平息经济活动的复苏后仅几个小时。

Lowe没有具体说明可能发生暂停的时间或现金利率水平，他说在即将到来的4月会议上，董事会有一个 “完全开放的思想”。

从现在开始，加息将是一个逐月进行的命题，并在很大程度上取决于经济数据。

“洛维在AFR商业峰会上说：”我们更接近于暂停加息的时机，以便有更多的时间来评估经济状况。

央行将分辨的关键数据是就业、月度通胀指标、零售支出和商业调查。

“如果他们集体建议，正确的做法是暂停，那么我们会这样做，但如果他们建议我们需要继续前进，那么我们会这样做，”洛威说。

经济数据需要有相当大的疲软，才能将现金利率维持在目前的3.6%，这一水平比新西兰、加拿大和美国的其他可比央行低约1个百分点。

RBA对1月份疲软的劳动力报告持怀疑态度，该报告显示失业率从3.5%上升到3.7%。

罗威说，1月份大约有额外的10万人被正式算作失业者，但在4周内有一个确定的工作机会。

2月份的就业可能会出现反弹。

4月份将利率提高到3.85%仍然是最有可能的情况。

在5月份的会议上，RBA将掌握完整的3月份季度通胀数据，而不是依赖更具实验性的月度通胀指标。该银行将能够在完全知情的情况下决定是按兵不动还是继续收紧。

但当地的 “暂停 “谈话与美国国会鲍威尔的证词相吻合，他暗示美联储可能会比之前的预期更积极地提升利率。

“最新的经济数据比预期的要强，这表明最终的利率水平可能会比之前预期的要高，”鲍威尔告诉国会。

“如果全部数据表明有必要加快紧缩，我们将准备增加加息的步伐。”

目前美联储基金的目标范围为4.5%至4.75%，远远高于RBA3.6%的现金利率，前联邦财政部长、未来基金主席彼得-科斯特洛在峰会上强调了这一点。

货币市场对美国联邦基金利率的终端定价为5.6%，RBA的现金利率峰值为4.1%。

罗威说，上周在印度与鲍威尔交谈后，有理由认为澳大利亚可能与美国不同。

与美国大流行期间的 “大辞职 “不同，澳大利亚有创纪录的人口涌入劳动力市场，包括年轻人和妇女。

移民正在强劲反弹。Westpac估计，去年出现了40万人的净移民 “热潮”，预计今年还会有35万人，反映了移民流的暂时追赶。

到目前为止，额外的劳动力供应使年工资增长保持在3.3%，与美国5%的工资增长相比，增加了通货膨胀的压力。

罗威说，这对避免破坏性的价格-工资螺旋 “有帮助”。

此外，由于浮动利率住房贷款的高度普及，与美国典型的30年固定利率住房贷款相比，澳大利亚的货币政策传递到未偿还房贷利率的速度更快。

预计今年晚些时候，房贷支付将达到整个人口家庭可支配收入的9.5%，这将是历史最高水平左右。

然而，RBA最近的研究表明，澳大利亚货币政策对经济活动和通货膨胀的总体影响与其他可比的发达经济体相似。

正如Lowe所说，货币政策在房贷之外还有许多传导渠道，包括资产价格，如住房、住宅建设、储蓄和支出、商业投资、汇率以及价格和工资预期。

澳大利亚将发现它是否真的与美国不同，或者只是一厢情愿的想法。