RBA行长洛威为午餐会议辩护，重点是通货膨胀

这是澳大利亚储备银行行长Philip Lowe在议会大厦的参议院估计会议上的发言稿，他谈到了货币政策和他上周在投资公司Barrenjoey的午餐，这是经过编辑和删节的记录。

参议员简-休姆。目前的货币政策设置是扩张性的、收缩性的还是中性的？

储备银行行长Philip Lowe：就目前情况而言，货币政策是限制性的。我们是收缩性的。它是限制性的。你可以看到，房价在下跌，房屋建设的速度已经放缓，人们不得不为他们的抵押贷款支付更多。这些东西都在收缩，限制了经济的增长。

当你做出决定时，当董事会做出决定时，关于利率，以及是否提高利率，是否降低利率，或者是否保持不变，它考虑的是什么？

PL：中心点实际上是通胀目标和通胀结果。目前7.8%的通货膨胀率太高了。它需要降下来。所以这是我们的首要考虑。

JH：行长，你是否觉得，把提高利率和高通胀的责任推回给你，而让储备银行来做所有的重活，这是不公平的？

PL：我不会说这是不公平的。中央银行的工作是控制通胀，确保通胀预期不会调整，我们避免所有这些可怕的事情。

不仅仅是我在做这些决定。有九个人根据一大批工作人员的建议来做[决定]。我不是在抱怨。我必须控制通货膨胀。我必须说服社会，我们对这个问题是认真的。这是我们的工作，而且是不受欢迎的工作。我接受这一点。

参议员尼克-麦金：你能向澳大利亚的租房者和房贷持有者解释一下，为什么你还值得持有你的工作？

PL：我有一个七年的银行行长任期，我打算做完这个任期。这是一份重要的工作，要对公众负责，这也是工作的一部分。

董事会已经做出了这些决定，我认为如果董事会不得不辞职，将是一个非常糟糕的结果。这是一个集体的责任。

你说，我似乎有意将澳大利亚打入经济衰退。我可以向你保证这不是我们的意图。我们正试图在一条狭窄的道路上航行。我们希望降低通货膨胀，因为它是危险的。它是腐蚀性的。它伤害了人们。它损害了收入不平等。如果它保持在高位，它会导致更高的利率和更多的失业。

我们也希望保留我们已经取得的就业成果。

所以这里有一条狭窄的道路。而且两个方向都有风险。我们的目标是尽可能地走这条窄路。

NM：对于澳大利亚的租房者和房贷持有者，你怎么说？

PL：我们认识到，如果你有房贷，而且利率已经上升了很多，这真的很困难。目前有很多人写信给我，告诉我他们的个人情况。这真的非常，非常困难。我们理解这一点，而且，你知道，我读这些信，听到这些故事，心情非常沉重。我觉得这让我个人感到不安，人们真的，真的很受伤。我理解这一点。但我也明白，如果我们不解决通货膨胀问题，这意味着更高的利率。还有更多的失业。

银行是有利可图的，这是事实。这对国家来说是一个积极因素。你想要强大的、有弹性的银行。我知道当人们的个人财务出现问题时很难接受，但如果有强大的、有弹性的、有效的银行，能够提供我们所需要的金融服务，国家就会更好。

安德鲁-布拉格参议员。你可能知道，政府的后座成员一直在协调地试图攻击你。事实上，我这里有Laxale先生的一句话，他是Bennelong的议员。他提到，你似乎在向澳大利亚公众讲话和参加一个舒适的午餐之间做了选择……。你如何看待这种对银行独立性的协调攻击？

PL：我不知道有任何协调的攻击或对银行的独立性的任何攻击。但是，当我们提高利率时，在社会的大部分地区是不受欢迎的，特别是考虑到近年来的低利率历史。

与市场参与者、企业、记者、政治家和民间社会交谈是储备银行的一个长期做法。我们一直在这样做。我们认为我们这样做真的很重要。我们不希望生活在一个泡沫中。我们想听听人们要说什么，问题是什么。上周我在巴伦霍伊的午餐会上做到了这一点，你们都已经读到了。

我听说很多人对时间问题有顾虑–储备银行董事会会议[在星期二]和货币政策声明的发布之间的时间，是在星期五。我认为这是可控的，但我听说许多人对此感到担忧，所以我们正在对此作出回应。我们将不再在货币政策声明发布前进行这种类型的午餐。

这里没有什么不妥之处。这很合适。

很多很多年来，我们一直能够在其他会议上举行这些会议，所有与会者都理解，会议上的人不会在会后直接跑到媒体上。这就是99.9%的时候发生的事情。这并没有发生[这一次]。

迪安-史密斯参议员。州长，失业率要上升到多高才能控制住通货膨胀？

PL：这是个非常好的问题。我们目前真的不知道这个问题的答案。我们的中心预测是，明年的失业率将达到4.5％。而这足以使通货膨胀率在未来几年内降至3%。如果我们能做到这一点，中央秋季预测就会实现。这对国家来说将是一个好结果。

但这周围有很多不确定性，部分取决于工资结果如何发展。如果工资结果保持在一个合理的范围内，那么我认为我们可以管理这个，我认为是一个相当软的着陆。

DS：关于你刚才谈到的工资方面的风险是什么？

PL：嗯，一个风险显然是人们说，”通货膨胀7.8%，我需要加薪7.8%”，因为如果发生这种情况，那么明年的通货膨胀就会很高。然后我们有另一个高的加薪，在那之后的一年，通货膨胀率很高，我们在这个讨厌的世界里。

但我认为你必须把它放在正确的位置。目前，你并没有真正看到发生这种情况的证据。我们认为，工资价格指数的增长将达到4%，也许会更高一点，可能不会比这高很多。但也有风险。

NM：你在Barrenjoey宴会上与一群银行家分享了什么，而你不能与房贷持有人和租房者分享，为什么在你的那顿午餐期间，债券市场实际上跳得很明显？

PL：我分享了周二下午发布的声明中的信息。这些信息包括，我们对控制通货膨胀是认真的。我们正走在一条狭窄的道路上，希望保持我们已经取得的成果和失业率。因此，这些是主要的信息，我今天谈的比我在那次午餐会上谈的要广泛得多。

我在午餐会上征求了人们对一系列问题的意见，包括家庭支出的弹性如何，劳动力市场可能如何发展，我们目前看到的工资结果，它们是否可能持续？我问他们我们的信息是如何落地的–我们在这方面得到了不同的反馈。我们谈到了未来供应冲击的可能性，使通货膨胀更加多变。这是我在去年的一次演讲中提出的一个问题，以及我们应该如何考虑这方面的货币政策，还谈到了澳大利亚的利率水平低于世界其他地方。我得到了这方面的意见。

因此，这是一种互动，我反驳了我与他们分享我在这里或与我们研究中的澳大利亚人不分享的东西的主张。

我接受这个时机–人们发现这种困难–如果我再有时间，我会以不同的方式做事，但我们现在已经改变了我们的政策。

这些是我所知道的事实。我在银行执行委员会之后于12点30分到达午餐会现场，然后我与Barrenjoey的CEO和首席经济学家进行了简短的讨论。然后我们进入房间，可能有15或20位客人坐下，我大概在12点50分左右开始发言，在Barrenjoey的CEO告诉房间他们正在做的事情之后。午餐在两点结束。

我们已经看了债券收益率。他们在12点开始上升。它们在早上早些时候一直在上升，然后有一两个小时它们是平的，然后它们在12点钟开始上升。然后他们在12点和2点之间相当稳定地上升。这与新西兰市场在同一时间发生的运动完全相同。在这几天里，澳大利亚收益率的变化几乎与美国国债的变化完全相同。

债券收益率的变动在之前就开始了，在我开始演讲之前，很多都已经完成了。