JB Hi-Fi和IAG如何显示对消费者的挤压

零售商JB Hi-Fi和保险巨头IAG在同一份报告中被提及的情况并不多见。但是，他们在周一早上15分钟内发布的12月半年度利润结果，为了解澳大利亚消费者的状况提供了一个重要窗口。

长期以来，JB Hi-Fi一直被认为是该国最好的零售商之一，周一它没有做任何事情来削弱这一声誉。它的中期股息飙升21%，达到1.97元，其六个月期间的毛利率超过预期，尽管整个行业对库存水平上升感到担忧，但库存水平看起来不错。Marque MST分析师Craig Woolford指出，与2019年（COVID-19之前的最后一整年）相比，JB的库存增加了7%，但其销售额却激增了32%。

但有迹象表明，在过去三年中推动该集团黄金运行的兑现型消费者正在耗尽能量。

JB Hi-Fi澳大利亚分部的可比销售增长从截至12月的六个月中的8.5%下降到1月的1.5%。在The Good Guys，增长从12月的7.3%下降到1月的零。

从该公司的三年期来看，销售增长仍然不错。但它也在放缓。正如伍尔福德所指出的，JB Hi-Fi澳大利亚分部与三年前相比，增长速度已经从12月的31%放缓到1月的25%。

JB Hi-fiCEOTerry Smart说，澳大利亚的零售业没有大规模的趋势转变。是的，折扣正在增加，部分原因是整个零售业的库存水平已经上升。是的，消费者有价值意识，但这并不罕见。是的，销售正在放缓。但是，他们是在非常高的水平上这样做的，而且预期会有一定程度的正常化。

“我们在上半年看到的这种增长在下半年将更难获得，仅仅是因为我们去年下半年的循环如此之好，”斯玛特说。

但是，关于支出率、销售增长和利润率恢复到大流行前水平的说法只在一定程度上有效。

这是因为2023年的外部环境看起来与2019年完全不同。IAG12月半月的收益就是证明。

当JB Hi-Fi因给市场带来惊喜而闻名时，IAG却因令人厌恶的惊喜而不幸成名，本月早些时候，当它发布的交易更新显示其基本保险利润率将低于12月半月的预期时，这种情况更加严重。这是因为与天气事件有关的再保险成本上升，以及通胀压力激增，特别是在维修机动车方面。

IAGCEO尼克-霍金斯(Nick Hawkins)预计在本财政年度的下半年，利润率将大幅反弹。部分原因是推高车辆维修的问题–劳动力紧张、汽车零部件成本上升和供应链延误–正在缓和。但主要是因为IAG已经推动了两位数的保险费增长，这些增长将贯穿整个6月份。

如果你想了解为什么JB Hi-Fi的消费者放慢了对电器的消费，这就是你的答案的一部分。继抵押贷款和生活费用之后，保险是家庭预算中不可谈判的内容之一。

事实上，IAG的客户保留率在其家庭和车辆保险部门都超过90%，这证明家庭根本不会让他们最大的资产得不到保护。

霍金斯对家庭的压力很敏感。但是，在一个再保险（保险公司依赖的帮助支付索赔的保险）越来越难获得的环境中，而且随着这种保险被侵蚀，盈利波动可能会增加，CEO长期提高利润率的目标有赖于削减成本、改善风险管理以及最重要的是继续提高保费。

因此，由于储备银行的官方加息仅有三分之一传递给了房贷持有人，而且家庭看到保险等不可谈判的成本上升，特里-斯马特在零售市场上看到的紧缩条件可能会继续下去。

虽然JB Hi-Fi对自己的库存状况非常满意，但竞争对手的状况并不理想，这将对利润率产生连锁反应。例如，斯玛特形容哈维-诺曼公司在电脑的定价和促销方面 “超级激进”，并说JB Hi-Fi将努力保持其价值意识的战略。

“如果我们继续看到外面的情况相当紧张，谁知道竞争对手会如何反应。而我们将始终做的一件事是具有竞争力。”

这场大流行对JB Hi-Fi来说是一个不可思议的推动，一致预期表明2022-23年的收益将比2018-19年高出109%。但市场预计2023年也将是至少十年来该集团盈利下降的第一年，并提示2024财年的利润将下降23%。

对消费者的挤压正在形成。