伯南克因危机工作分享诺贝尔奖

诺贝尔经济科学纪念奖被授予前美联储主席本-伯南克和其他两位学者,他们帮助重塑了世界对银行和金融危机之间关系的理解。

芝加哥大学68岁的道格拉斯-戴蒙德和圣路易斯华盛顿大学67岁的菲利普-戴维格–这两位经济学家创造了一个解释银行挤兑和金融崩溃动态的开创性模型–与68岁的伯南克先生一起获奖,他现在在华盛顿的布鲁金斯学会工作。

这三位经济学家获奖的原因是他们的工作可以追溯到20世纪80年代。他们的研究深入探讨了银行如何在动荡中变得脆弱,银行倒闭如何使金融灾难恶化和扩大,以及如何根据这些风险使系统更加安全。

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中央银行家们在2008年金融风暴期间和2020年市场在大流行病开始时发作时吸取了他们的教训。这些决策者包括伯南克先生,他在2006年至2014年期间担任美联储主席。

这项研究可能很快又变得相关了。中央银行正在快速提高利率,以应对通货膨胀的爆发,这已经促成了英国金融系统的一个角落的崩溃,需要紧急干预。

与伯南克先生一起写过文章的纽约大学经济学家马克-格特勒(Mark Gertler)说,新获奖者的工作被证明 “在2008年和2009年的大金融危机中高度相关”。”它现在也有意义,因为利率正在上升,我们开始看到金融市场的压力。”

诺贝尔委员会引用了这些经济学家的早期研究,包括伯南克先生1983年的论文,该论文解释了银行倒闭如何传播金融危机,而不仅仅是危机的结果。

他借鉴了他在美联储工作时对金融危机的研究,与美国自大萧条以来面临的最严重的经济衰退作斗争。他在奖项公布后由布鲁金斯学会主办的新闻发布会上说,这是他研究的 “实际应用”。

伯南克先生说,他和他在美联储的同事一直在努力防止更广泛的金融崩溃。他说:”我坚信,如果发生这种情况,就会拖垮经济的其他部分,”他在谈到自己的研究时补充说:”这确实有助于我在2008年思考这些问题。”

当房地产市场在那个时候开始下滑时,过度扩张的借款人拖欠了抵押贷款,一堆被大银行和其他机构分摊的风险贷款开始拖垮金融系统。伯南克先生帮助建立了紧急计划,以防止市场崩溃,并与财政部一起,利用美联储的权力,对银行和保险公司的投资组合进行救助。

美联储和财政部允许雷曼兄弟公司倒闭,伯南克先生说他和他的同事认为这是他们唯一的选择。此后,一些批评者认为,这家投资银行本来可以而且应该被拯救,人们普遍认为,这次失败的连锁反应加剧了经济衰退。

布鲁金斯学会哈钦斯财政和货币政策中心的政策主任路易丝-谢纳说,她对伯南克先生的获奖感到 “绝对兴奋”。

“他代表了一个理想的组合,即一个非常关心现实世界的人,利用真实的经验和他从自己和他人的研究中获得的洞察力,对世界的运作方式有深刻的理解,并且有信心和勇气在必要时采取超越学术研究前沿的行动。”

Diamond和Dybvig先生在1983年写过关于期限转换的内在风险,即银行将短期借贷转为长期借贷的过程。他们表明,如果没有存款保险或其他保护措施,这种设置如何使银行面临客户突然、恐慌性的提款。

哈佛大学的经济学家肯尼思-罗戈夫说,这项研究仍然是 “现代经济学中最清晰和美丽的论文之一”。

戴蒙德先生还写了关于银行如何监控其借款人的文章,指出当银行倒闭时,关于借款人的知识就会消失,使动荡更加严重。

“斯德哥尔摩大学国际经济研究所的经济学家、该奖项委员会成员约翰-哈斯勒在宣布该奖项的新闻发布会上说:”获奖者为我们对为什么需要银行、为什么它们容易受到伤害以及如何处理这些问题的现代理解奠定了基础。

戴蒙德先生在会议上通过电话发言。当被问及在市场动荡的情况下,他对今天的银行和政府是否有任何警告时,他说,当人们开始对系统的稳定性失去信心时,金融危机就会变得更糟。

“在事情意外发生的时期–比如,我认为许多人对世界各地名义利率上升的速度感到惊讶–这可能是在系统中引发恐惧的事情,”他说。

“最好的建议是做好准备,因为要确保你的那部分银行业既被认为是健康的,又能保持健康,并以一种有分寸和透明的方式应对货币政策的变化。”

诺贝尔委员会在其关于该奖项的背景文件中说,这三位经济学家的研究结果 “相互加强”。”它们共同为银行在经济中发挥的有益作用提供了重要的见解,但也为银行的脆弱性如何导致破坏性的金融危机提供了见解”。

戴蒙德先生说,与2008年金融危机期间相比,现在的世界已经为任何金融动荡做好了准备,因为 “最近对那场危机的记忆 “和监管方面的改进已经使银行系统的脆弱性降低。

不过,他和Dybvig先生发现的弱点已经超出了银行的范围,可能会在金融系统的其他部分,如保险公司或共同基金中冒出来。

“伯南克先生在谈到美国金融系统的状况时说:”我们当然没有处于任何像14年前那样的困境。然而,他指出,”即使金融问题没有开始发作,随着时间的推移”,它们 “可以增加问题,并使其加剧–因此,我认为这是我们真正必须密切关注的事情”。

在被问及对年轻经济学家的建议时,他似乎暗示了他的职业生涯所经历的曲折,从研究金融危机到引导世界最大经济体度过危机。

“他说:”我生命中的一个教训是,你永远不知道会发生什么。

这篇文章最初出现在《纽约时报》上。

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