伯南克践行赢得诺贝尔经济学奖的理论

今年诺贝尔经济学奖的核心是道格-戴蒙德和菲尔-迪比维格在1983年的贡献。Diamond和Dybvig提出了这个理论。而本-伯南克–他们的获奖者–在2008年全球金融危机期间实践了这一理论。

经济学的一个伟大教训是,激励措施很重要。正因为如此,提供正确的激励措施可以意味着坏事不会发生。这就是银行挤兑的现代历史–或者说没有挤兑。今年的诺贝尔奖正确地承认了预防银行挤兑的理论和实践。

银行是有些奇怪的机构。他们执行一个非常重要的目的,那就是创造货币。他们从希望存钱的人那里吸收存款,并将其借给愿意投资的人。这就产生了一个稍微奇怪的错位。这有点像借给人们钱来种树。如果一切顺利,树会长得很高,他们的回报会超过投资额。但如果树木在成熟之前就被砍掉,那么就会失去很多社会价值。而如果我必须砍掉这棵树来快速偿还你,那么我会的。

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银行在这一切中处于一个不舒服的位置。他们帮助储蓄者与种树的投资者牵线搭桥,但如果人们急着要回他们的钱,那就有大问题了。这可以最好地称为 “成熟度转换”。这是一个他们所扮演的超级重要的角色,但它本质上是脆弱的。

在大萧条时期,我们看到我们的金融系统崩溃,这在很大程度上是因为银行的不稳定。在20世纪30年代,人们明白,银行只持有一元中约10分的存款。因此,当他们认为银行会倒闭时,他们就会跑去银行,试图把他们的存款取出来。这使得失败成为一个自我实现的预言。用美国总统富兰克林-罗斯福的话说,”我们对恐惧本身有一种合法的恐惧。”

政策制定者明白,打破这种恐惧循环是关键。如果人们相信银行不会倒闭,那么银行就不会倒闭。为他们的存款提供保险会使他们变得强大。而且,更好的是,在平衡的情况下,这不会让纳税人付出任何代价。这就是为什么在2008年金融危机期间,澳大利亚政府迟迟没有为存款提供担保。

今年诺贝尔奖的核心是道格-戴蒙德和菲尔-迪比维格在1983年的贡献。Diamond和Dybvig展示了这种成熟度转换过程是如何运作的。而且,最根本的是,表明了为什么存款保险可以帮助防止银行挤兑的发生。

存款保险和其他制度安排,使人们对银行有信心。而这种信心是自我实现的。如果我们相信银行不会倒闭,那么它们就不会倒闭。但建立这种信念并不那么容易。如果人们对我们金融系统的稳定性失去信心,那么这种恐惧就会自我实现。Diamond和Dybvig将这种经济逻辑暴露无遗,并为应对大萧条的一些措施提供了理论依据,比如存款保险。

2008年,作为美国联邦储备局的主席,伯南克面临着一种新的银行挤兑的可能性。以前,这种挤兑只限于商业银行。伯南克是大萧条时期的学者和学生,他面临的不是商业银行没钱的问题,而是投资银行没钱的问题。正是高盛和摩根大通无法滚动其短期资金的威胁,成为2008年金融危机的核心。

伯南克注意到并为了解这些更广泛的教训的文献做出了贡献,知道正确的反应是什么。他需要用流动性淹没金融系统,他也这么做了。他明白,”大而不倒 “的概念是有实际意义的。伯南克意识到,1930年代困扰老式银行的问题也困扰着2000年代的投资银行和货币市场共同基金。

没有一个优秀的经济学家对伯南克作为美联储主席的贡献感到惊讶,但我们都对其感到难以置信的欣慰和感激。这是将理论付诸实践的完美例子。

正如戴蒙德教授在周一晚上的新闻发布会上所说,银行挤兑并不限于银行。”这是关于发行短期和流动负债……这比他们持有的资产的流动性要高得多”。

这是一个关键点。我们已经解决了 “传统 “银行的银行挤兑问题,但对于类似银行的机构来说,它们仍然可能发生。这包括货币市场共同基金,但关键是,稳定的硬币。最近,我们已经看到像TerraUSD这样的稳定币出现了相当于银行挤兑的情况。

未来几年,我们将进行的伟大讨论之一是关于如何接受,但也参与加密货币和它们带来的新金融产品。这将涉及到再次解决适用于任何执行类似银行功能的金融产品的银行经营逻辑。

诺贝尔委员会在颁发今年的奖项时表现出无可挑剔的品味。它将基本的学术贡献与现实世界的问题联系起来,并阐明了我们如何能够使我们的机构更加健全。好样的。

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