英国的新财长正冒着严重的经济不稳定风险

英国财政大臣夸西-夸滕说，英国现在 “处于一个新时代的开始”。他是正确的。新时代的意义在于他愿意对过去12年的保守党统治进行嘲讽。它的新在于他对经济稳定的赌注的大小。

它的新在于他对经济增长速度转型的承诺。但问题不在于这个时代是否是新的。问题是它是否会成为经济上的成功、失败或彻底的灾难。

财政大臣周五（澳大利亚东部时间周五晚些时候）宣布了大量的减税和支出措施。他说他的目标是在中期内实现每年2.5%的 “趋势增长率”。

根据预算责任办公室去年3月的预测，从今年第一季度到2027年第一季度，劳动力应该以每年约0.5%的速度增长。从2008年第一季度到2022年第一季度，每个工人的产出的趋势增长也是每年0.5%。

假设政府不打算打开移民的闸门，该目标表明，在未来五年内，生产力的增长必须翻两番。

财政大臣还表示，”我们的计划是通过税收优惠和改革来扩大经济的供应面”。演讲中概述的措施是否可能实现任何这样的转变？答案是 “不”。

夸滕提议，例如，加速批准基础设施项目。在一个较长的时期内，这应该会稍微加快增长。但不可想象的是，今天未经批准的项目将在短短几年内改变经济。

这位财政大臣还推翻了他的前任里希-苏纳克推出的增税措施。但是，正如托尼-布莱尔研究所的伊恩-马尔赫恩指出的那样。”很难说现在将税收制度大致恢复到2021年的状态会刺激长期增长。”

夸滕还决定将所得税的最高税率从45%削减到40%。有什么理由认为这将释放出一波又一波的企业家精神？

在撒切尔时期，最高税率从80%削减到40%。即使是这样，是否能显著改善业绩也是值得商榷的。这只老鼠的变化肯定无法做到这一点。

将基本税率从20%削减到19%的做法更是如此。对于经济表现来说，这些变化是总体性的，不是真实的。然而，对于收入分配来说，它们将是完全真实的，而不是图腾。

如果说供应方的承诺是一种幻想，那么财政和经济风险就不是。永久性减税的金额接近国内生产总值的2%。根据财政研究所的保罗-约翰逊（Paul Johnson）的说法，首相宣布了 “50年来最大的一揽子减税计划，甚至没有努力使公共财政数字增加”。

除此之外，还必须加上一个紧急能源计划，该计划将在短短半年内花费600亿英镑（1000亿元）。

特别是在利率上升的时候，这种大手笔肯定会引起对债务可持续性的质疑。事实上，市场已经在问这些问题了。政府会如何回应？估计是通过削减开支。我们没有迹象表明在哪里以及如何削减。

此外，这种财政赤字的巨大增长发生在一个2022年第二季度经常账户赤字占国内生产总值8.3%的国家，而且汇率暴跌，失业率低，通货膨胀率已经很高。

谁能认真地把这种巨大的财政宽松视为负责任的？英格兰银行将被迫急剧收紧。然后，政府可能会把自己的决定的结果归咎于它。

总而言之，这个小型预算对提高中期增长几乎没有任何作用，但有严重的宏观经济不稳定的风险。没有要求预算责任办公室对其影响进行评估简直是可耻的。这个政府可能对痛苦的现实无动于衷。但现实通常最终会赢。

金融时报