投资者应该从报告季中得到什么启示

公司报告季可以为投资者提供大量的信息–不仅是关于前六个月的信息,而且还有未来的信息。

上个月最突出的赢家是能源行业,该行业受益于石油和天然气价格的上涨,不仅是因为乌克兰战争,还因为2014年以来多年的投资不足。伍德赛德能源公司在截至2022年6月的六个月里产生了25.68亿元的自由现金流,并预测亚洲对天然气的需求可能在2040年代中期达到顶峰,这表明能源行业可能比许多人认为的更长时间内享受更高的收益。

Lanyon资产管理公司的创始人大卫-普雷斯科特说,最新报告季的共同主题是通货膨胀(特别是与投入成本有关);挥之不去的COVID-19问题扰乱了供应链并增加了成本;劳动力市场趋紧,尽管利率上升带来了后果,但消费者仍有弹性。

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智能投资公司的研究主管内森-贝尔(Nathan Bell)说,即使在同一领域,结果也是不同的,他举例说,Xero公司在英国的增长速度低于预期,而同为科技公司的WiseTech公司却取得了极佳的成绩。

Airlie基金管理公司的投资组合经理Matt Williams说,建材公司Adelaide Brighton和Boral很难收回投入成本的增加,而James Hardie和Reece则很容易地转嫁投入成本。

随着通货膨胀可能在一段时间内保持高位,投资者需要评估公司能在多大程度上将更高的成本转嫁给其终端客户。Cleanaway公司报告说,部分由于柴油价格上涨而导致利润率下降,尽管其合同允许其收回较高的燃料价格,表明较高的成本可能在未来被收回。

收费公路显示,它们可以成为通胀上升的受益者,因为收费收入主要与通胀挂钩。Atlas Arteria公司报告了创纪录的红利,这要归功于五年多来固定的债务利息,而收入基本上是随着通货膨胀上升的。

威廉姆斯说,由于利息成本的增加抑制了收入分配的前景,利率上升对上市房地产信托基金产生了负面影响。这似乎在很大程度上被计入了房地产信托基金的股价中,这些信托基金在历年的前6个月中经历了艰难的日子。投资者的关键是要了解目前的股价中包含了哪些对未来的预期。

普雷斯科特说,最近的利率上升并没有对2022年6月30日报告的公司的收益产生明显的影响。但他补充说,各个高级管理人员的展望声明描绘了一个略有不同的故事。管理层无力或不愿提供正式指导,强调了利率上升将如何影响未来营业利润的不确定性。

较高的利率尚未对零售商产生实质性的影响,JB Hi-Fi和Wesfarmers(Bunnings)的报告数字不错。利率在今年5月才开始上升,所以现在了解其对消费者的影响还为时过早。

威廉姆斯强调,昆士兰是利率上升的受益者,因为其固定利息投资组合的投资回报增加。

贝尔认为,当近50%的澳大利亚固定利率贷款的借款人在未来12-24个月内不得不以更高的利率进行再融资时,公司利润(尤其是面向消费者的公司)将面临考验。这可能会降低消费者的消费能力并改变消费习惯。

这方面的早期证据来自于Woolworths的结果,CEOBrad Banducci说。”通货膨胀开始影响到我们客户购物的各个方面,我们看到客户的购物行为正在逐渐改变。我们看到一些顾客从牛肉转向更实惠的蛋白质来源,并从新鲜蔬菜转向更实惠的冷冻和罐装产品”。

医疗保健公司CSL正在从减少血浆采集的大流行封锁的影响中恢复过来,而其他公司仍在报告COVID-19的成本。例如,Wesfarmers公司为其团队投资了4900万元,以便在封锁期间提供带薪的大流行病假期。随着处理COVID-19的成本慢慢解除,这里有潜在的盈利上升空间。

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