工资爆发并不像你想象的那么可怕

对于那些经营企业(或投资于企业)的人来说,很少有比澳大利亚劳动力成本上升–或缺乏任何劳动力–更热门的话题。

对工资-价格螺旋的恐惧(工资增长导致价格上涨,而价格上涨又导致更多的工资增长,以此类推)在很大程度上主导了未来几年通货膨胀可能比预期更难控制的思考。

然而,本月早些时候,6月份的工资增长连续第三次低于预期,为2.6%–与全球5%以上的增长率相差甚远。但无可否认的是,这仍然是澳大利亚自2014年以来的最快速度。

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但毫无疑问的是,还有更多的事情要做。澳大利亚的最低工资从7月起增加5.2%,估计将影响多达四分之一的劳动力,这将对第三季度的衡量工资通胀产生重大影响。一些州政府也在推动本季度的工资增长速度高于往年。

这表明第三季度的工资增长将超过3%。再往前看,调查显示,企业正面临着工资需求的大幅回升,而招聘意向却在飙升。不仅失业率接近50年来的最低点,经济中的 “剩余 “劳动力数量也处于1982年以来的最低点。

那么,像1970-80年代那样的工资价格螺旋上升的可能性有多大?要扭转这样的结果,需要澳大利亚储备银行的现金利率上升到远高于市场定价的3.5%。对于那些看跌的人来说,历史表明,经济衰退以及由此产生的失业率上升,将大大有助于解决这个问题。

撇开这一点不谈,还有另外两个较少讨论的驱动因素,有可能使整个经济中的工资增长低于4%。

首先是海外净移民。这通常作为工资增长的 “缓解阀 “发挥了重要作用,缓解了低技能和高技能职位的劳动力供应压力。这可能是一个 “缓慢燃烧 “的解决方案,因为工人可能需要一些时间来决定在大流行病之后进行移民。

然而,最近的趋势是令人鼓舞的。虽然非常滞后,但数据显示,澳大利亚去年的人口增长从几乎为零加速到12月的0.5%(仍然低于约1.5%的长期平均值)。正如CBA所强调的,第四季度的净海外移民为这一增长做出了贡献,这是自大流行病以来的第一次,有29,100名净新移民。

这是一个比最近的政府预算文件所暗示的更快的回升速度,该文件预计在2022-23年恢复到18万人的趋势,在2023-24年甚至更快的20万人。这种恢复到历史上的移民流肯定会有助于缓解一些部门的工资压力,包括专业服务、建筑甚至科技部门。

第二个是资本-劳动比率。虽然这不完全是周末的烧烤谈话,但 “资本深化 “简单地说,就是用于生产产出的资本(通常是机器)与工人的比率。

资本深化的概念通常发生在企业主对 “资本 “或技术进行升级时。当应用于相同数量的劳动时,会导致产出和生产力的提升。

然而,它也可以从另一个方向发挥作用。很多遇到加薪要求的企业很有可能在考虑如何 “买一台机器 “来减少对劳动力的需求。在这里,结果是每个Unit的资本需要更少的劳动力。毫不奇怪,澳大利亚和美国的投资意向都在加强。

虽然RBA会第一个承认其预测记录是好坏参半的(就像其他所有人一样),但它预计整个经济的平均工资增长将在2023年中期从2.6%回升到3.6%左右,并在2024年保持在4%以下。这绝不是一个工资价格的螺旋式上升,而且看起来也是一个相当好的预测。

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