官员警告说，全球经济面临几十年来最大的挑战

怀俄明州杰克逊霍尔–多边高层官员和货币政策制定者警告说，中央银行家们面临着比他们几十年来所经历的更具挑战性的经济形势，并将发现更难根除高通胀。

本周末，世界主要的经济权威人士对反对美联储、欧洲中央银行和其他中央银行对抗几十年来最严重的通货膨胀的力量发出了警告。在怀俄明州杰克逊霍尔举行的中央银行家年度聚会上，许多人表示，全球经济正在进入一个新的、更艰难的时代。

“国际货币基金组织副总裁Gita Gopinath告诉《金融时报》：”至少在未来五年，货币政策制定将比大流行病发生前的二十年更具挑战性。

“她说：”我们所处的环境是，供应冲击将比我们所习惯的更加不稳定，而这将为货币政策产生更昂贵的权衡。

由于COVID-19封锁造成的供应链中断与大流行病开始以来空前的财政和货币支持所推动的高消费需求相碰撞，价格增长的速度急剧上升。俄罗斯对乌克兰的全面入侵带来了一系列的商品冲击，造成了更多的供应限制和价格上涨。

这些动态迫使中央银行积极收紧货币政策，以确保通货膨胀不会更深入地融入全球经济。但是，鉴于他们解决与供应有关的问题的能力有限，许多人担心他们将被迫提供比过去多得多的经济痛苦，以恢复价格稳定。

世界银行行长大卫-马尔帕斯警告说，中央银行的工具，特别是发达经济体的工具，不适合解决与供应有关的通胀压力，这些压力在最近的通胀激增中占了很大一部分。

“他说：”加息不得不与经济中的许多摩擦相竞争，所以我认为这是他们面临的最大挑战。”你在加息，希望降低通货膨胀，但它被供应链和生产周期内的大量摩擦所抵消。”

美联储和欧洲央行的关键人物都做出了恢复价格稳定的 “无条件 “承诺。美联储主席杰伊-鲍威尔（Jay Powell）周五警告说，因此，可能会出现增长缓慢的 “持续期 “和劳动力市场的疲软。

Gopinath提醒说，欧洲央行面临着特别尖锐的权衡；她说，鉴于乌克兰战争导致的能源危机的强度，欧洲将出现增长乏力和高通胀的滞胀环境，这是一个 “真正的风险”。

马尔帕斯说，随着全球金融条件的收紧，发展中经济体也特别脆弱。

“部分原因是利率较高，他们有大量的未偿债务，所以这既增加了他们的偿债成本，又使他们更难获得新的债务，”他说。”额外的挑战是发达经济体大量利用全球资本和能源资源，造成缺乏用于[其他地方]新投资的周转资金。”

韩国银行行长Changyong Rhee总结了中央银行家所面临的经济挑战的艰巨性，他说世界是否会恢复到低通货膨胀环境是 “十亿元的问题”。

在杰克逊霍尔的与会者中，由于大流行病的影响，他们等待了两年时间来进行社交和面对面地交换意见，这种活跃的气氛穿透了他们对世界和支撑世界的经济关系已经发生根本性变化的总体关注。

经济动态的急剧变化让与会者进行了一些反思。”戈皮纳特说：”房间里有很多谦虚的态度，[关于]我们知道什么和我们不知道什么。

这一事件严酷地揭示了大流行病和俄罗斯入侵乌克兰所造成的断层。

“我们有能源危机，我们有粮食危机，我们有供应链危机，我们有战争，所有这些都对世界的经济表现，对世界相互联系的性质，以及最重要的是，对许多、许多东西的相对价格有深远的影响，”以色列银行前行长雅各布-弗伦克尔说，他是30国集团（一个由前政策制定者组成的独立联盟）董事会主席。

使问题复杂化的是，面对不可预测的供应和反过来的价格波动，人们怀疑到底需要多少政策紧缩。

“目前，我们必须在高度不确定性的背景下做出决定，”瑞士国家银行主席托马斯-乔丹说。”解读目前的数据是具有挑战性的，而且很难区分暂时的和持续的通胀压力”。

根据欧洲央行的Schnabel，未来几年有可能被称为 “大波动”–与过去20年形成鲜明对比，经济学家将其称为 “大缓和”，因为其动态相对平静。

许多官员已经开始相信，使价格压力得到控制的结构性力量–主要是全球化和丰富的劳动力供应–已经逆转。

“国际清算银行总经理奥古斯丁-卡斯滕斯（Agustín Carstens）警告说：”全球经济似乎正处于一个历史性变化的边缘，因为许多压制通货膨胀的总供应尾风看起来将变成逆风。”如果是这样，最近通胀压力的回升可能被证明是更持久的。”

对这一观点持怀疑态度的人说，他们相信世界主要的中央银行将能够抵御根深蒂固的高通胀。

彼得森国际经济研究所所长亚当-波森（Adam Posen）说：”中央银行需要关注的问题不是建立通胀可信度，”。”问题是重新制定战略和通胀目标，以应对一个你将会有更频繁和更大的负面供应冲击的世界。”

发达经济体的中央银行几十年来大多遵守的2%的通胀目标在整个会议期间被反复提及，经济学家们表示，可能需要对其进行调整，以适应更加支离破碎的全球经济。

早在通胀激增之前，美联储在2020年就宣布将通胀率目标定在平均2%的水平，以弥补过去未达到目标的时期。去年，欧洲央行表示，它将容忍通胀率有时暂时上升到2%以上。

许多经济学家主张采用3%的通胀目标。据现任职于布鲁金斯学会的前美联储职员Stephanie Aaronson称，这将使中央银行有更大的灵活性来超越供应冲击，并在经济衰退时支持经济。

“国际货币基金组织前首席经济学家莫里斯-奥布斯特菲尔德在接受采访时说：”如果你要降到2%，而且你可以缩短你所需要的低增长量，同时从长远来看也会转向一个更好的制度，因为你受零下限的限制较少，这在我看来是一个双赢。

鉴于美联储和其他中央银行对通货膨胀的控制力很弱，以及家庭和企业对未来价格上涨的预期可能变得根深蒂固，何时以及如何对待其任务的变化将至关重要。

曾在美国央行工作过的哈佛大学经济学教授凯伦-戴南（Karen Dynan）说，在美联储及其同行控制住通货膨胀之前，即使谈及这个话题也是 “非常冒险的”。

“他们需要尽一切努力维护他们的信誉–也许在某些情况下，恢复他们的信誉–但他们将不得不认真思考这个新目标应该是什么。”

金融时报