投资者等待鲍威尔的指导，市场陷入困境

纽约 – 投资者正准备迎接美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)的严厉警告，即美联储通过提高利率来减缓通货膨胀的活动远未结束。

周五，鲍威尔先生将在怀俄明州杰克逊霍尔度假区举行的堪萨斯城联储经济政策研讨会上发言，这是央行最重要的年度会议。其他美联储官员最近试图传递这样的信息：即使在消费者价格数据显示7月份通胀有所缓解后，央行仍有意通过提高借贷成本来抑制需求，这对股市来说通常是一件坏事。

但在过去两个月的大部分时间里，股票都在反弹。从6月中旬到8月中旬，标准普尔500指数上涨了约17%，这些涨幅部分反映了市场上的一种观点，即美联储已经从对通货膨胀的全面战争转向更温和的方法。

华尔街的一些人认为，鲍威尔周五（美东时间周五午夜）的讲话是一个机会，他可以通过背离其通常的温和语气，明确表示美联储愿意采取积极行动。

“最近几周，美联储的言论和市场走势之间出现了脱节，”Invesco的首席全球市场策略师Kristina Hooper说。”现在是市场开始担心他们弄错了的时刻。”

这些担忧在过去一周变得很明显。标准普尔500指数从上周的8月高点下跌了3.8%，包括两个多月来最大幅度的日跌幅。这使最近的反弹受到了影响，该指数仍从夏季的低点上涨，但在周三收盘时仅高于13%。

这种前景的变化在其他金融市场也很明显。基于市场的对美联储在下个月会议上加息幅度的预期，最近从预测加息半个百分点漂移到倾向于更积极的加息四个百分点。

帮助设定全球贷款利率的10年期国债收益率也已跳升，同时通胀预期也在上升。本周，元兑代表美国主要贸易伙伴的一篮子货币达到了20年来的新高峰，反映了利率前景。

周三，在另一个摇摆不定的开始后，股市微微走高。

在此背景下，鲍威尔先生将于周五在来自世界各地的中央银行家和经济学家的聚会上登台演讲。每年在杰克逊霍尔举行的会议，往往是一个发表重大声明或提出重大想法的场所。

美国银行的分析师预测，最近市场的反弹将给鲍威尔先生提供倾斜鹰派的空间–金融术语是指对经济有限制的货币政策–这可能会使股票走低。

相反，如果鲍威尔先生的语气更加温和–正如他之前在杰克逊霍尔发表的讲话–可能会推动股票和债券价格上涨。

“鲍威尔主席过去曾安慰过市场，”Janus Henderson的股票投资组合经理Jonathan Coleman说。”我对预测未来几天会发生什么犹豫不决，但市场可能会有一次宽松的反弹。”

这种不确定性也延伸到了更远的地方，特别是在央行抑制通胀的运动何时结束方面。

投资者押注美联储扭转方向并在明年降低利率，这与央行自己的预测形成鲜明对比。

这表明，尽管投资者和美联储的短期预期已经趋于一致，但仍然存在长期的脱节，市场暗示央行将比它自己传达的信息更早放松对美国经济的限制。

“仍然有这样的想法，我们将在明年看到美联储的转向。我们认为情况并非如此，”领导康宁资产管理公司投资政策委员会的Cindy Beaulieu说。”美联储的看法是，他们有一场战斗要打。我们不认为他们会退缩。”

9月份，当华尔街从夏季假期中认真返回时，可能会有更大的信念，因为夏季交易量低意味着市场价格更容易被情绪的微小变化所左右。

关于劳动力市场的新数据也将在月初公布，几周后将公布新的通胀读数，然后是关键的美联储官员会议，在那之后将制定利率。

鲍威尔先生强调了官员们对数据依赖的意图，这意味着如果通胀放缓，美联储可能会放缓加息的步伐，而价格顽固上涨的迹象可能会迫使央行变得更加激进。

到目前为止，投资者更愿意关注更积极的潜在结果，尽管这两种情况都还没有完全得到证实。

富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)固定收益首席投资官Sonal Desai表示，投资者将在周五关注鲍威尔先生的讲话，寻找央行能够控制其对抗通胀运动的希望。

“我相信他们会找到的，”她说。”不管他究竟说了什么。”

这篇文章最初出现在《纽约时报》上。