牛市已经回来了吗（你应该加入牛市吗）？

在纳斯达克上市的Bed Bath & Beyond（BBBY）公司的股票在截至8月17日的一个月内飙升了近五倍。电影院连锁店和Reddit的最爱AMC娱乐公司的股票上涨了29%。彭博社说，”回忆录股票狂热的回归 “不仅仅是美国的现象。社交媒体机构Meltwater估计，最近Reddit上提到的BBBY有三分之一是来自澳大利亚的用户。

关于美国股票市场的书籍Shareplicity 2的作者Danielle Ecuyer说，这更类似于Reddit交易员的 “一厢情愿”，而不是对货币政策或公司财务业绩的任何逻辑反应。

7-8月的活动已被称为 “最讨厌的反弹”，因为它正是政府和货币当局不愿意看到的。它表明系统中仍有大量的流动性，公众可以容忍更高的利率。

与此同时，机构投资者重新涌入美国科技领域。美国银行表示，在截至8月13日的一周内，其客户购买的科技股比2008年以来的任何时候都多。

但对于严肃的投资者来说，问题是，这种反弹是牛市回归的标志，还是完全是别的什么？投资组合是否应该定位在捕捉市场的上升空间（即使它可能有一些不寻常的文化原因）？

对于Rasiah Private公司的董事、注册财务策划师Thabojan Rasiah来说，答案是合格的–至少对于那些建立长期投资组合的投资者来说是这样，而不是通过短期交易来追逐快钱。

“正如我的一位导师曾经说过的，’无论是袜子、长筒袜还是股票，我都喜欢买打折的东西’–而这正是我们看到的：股票仍然在打折，”拉西娅告诉《聪明投资者》。

“不需要预测市场的下一步走向，以较低的价格买入总是比高价买入好。”

虽然全球市场在过去一个月中已经回落了约10%，但MSCI ACWI今年迄今仍下跌了13.4%。纳斯达克综合指数下跌了18.2%。

拉西娅补充说，最近的反弹是牛市的回归还是仅仅是死猫式的反弹，谁也说不准。这就是为什么在他看来，一些投资者在相对低迷的价格买入股票是有意义的。

他指出，以这种方式买入下跌的股票，从技术上讲不应该被认为是增加股票投资，而是 “重新平衡到现在的低比重头寸”。

但一些分析家对市场可能的走向采取了更积极的立场。BetaShares首席经济学家大卫-巴萨尼斯（David Bassanese）说，最近的疯狂中有一些方法，特别是那些盈利预计会随着时间推移而增加的增长型股票，如有前途的科技公司等。

他说：”鉴于债券收益率也可能已经见顶，增长型股票表现不佳的时期可能已经过去。

“虽然增长型股票仍然容易受到更广泛的股票市场下跌的影响–特别是如果美国进入经济衰退–但它们不一定会进一步表现得很差。”

换句话说，我们可能已经看到了底部（至少对于那些从近年来的高点急剧下降的被打压的增长型股票来说）。但这并不意味着巴萨尼斯认为投资者应该盲目地增加股票的数量。

“他说：”虽然有一些积极因素，比如通货膨胀的激增可能达到顶峰，但仍有一个风险，即全球经济增长将需要实质性地放缓，以实现通货膨胀的持续放缓。

“这种放缓并没有被计入收益甚至股票估值中，因此存在一种风险，即股票市场可能遭受另一次下跌，如果不是今年的新低点。”

国泰君安全球顾问公司(State Street Global Advisors)澳大利亚量化股票团队的投资组合管理主管布鲁斯-阿普特(Bruce Apted)则更为谨慎。虽然市场显然正在经历 “反弹”，但他说股票，尤其是成长股仍然不 “引人注目”。

他说，首先，从纯粹的估值角度来看，机会窗口已经基本关闭。今年年初的抛售使市场从1月初到5月20日下跌了26%。

对于科技行业来说，这意味着估值从 “昂贵的 “29.6倍收益降至更 “合理的 “21倍收益，低于22.1倍的长期平均水平。然而，随着最近几周的反弹，估值又回到了长期平均水平之上。

其次，Apted说 “这段时间的收益情况也略有恶化”。科技行业未来12个月的预期收益被下调了2.4%。

“他说：”从低点反弹并不意味着我们应该期待过去几年的重演。”通货膨胀是已经改变的关键因素”

担任了30年的分析师和投资银行家，包括本世纪初的网络公司破产，Ecuyer说有理由保持谨慎。

“她说：”10年期和2年期债券收益率继续反转，预示着美国经济衰退，甚至越来越多的大型科技公司都打出了裁员的旗号，等于失业率上升。

“我不是在追逐反弹，并认为美国消费者的力量和澳大利亚的一样，会随着加息对消费的影响而消退。”

Ecuyer说，投资者是否选择其他方式，应该取决于他们的风险承受能力–以及 “他们是否能忍受另一次抛售”。

“如果标准普尔[500]指数跌至6月低点，那么价格可能会下跌20%左右，一些在低点上翻倍的股票可能会遭遇更激进的抛售。”

Sofcorp Wealth Financial Advisors的Tracey Sofra说，投资者绝不应该试图抓住下跌后的反弹或市场反弹。

“她说：”试图计算出何时投资或卖出，保证会失败，因为没有人能够掌握市场的时机。

但她建议 “无论市场如何变化，保持投资总是很重要的”，这就引出了一个长期的问题：在哪里投资？

国泰君安的Apted说，这是一个 “有选择 “和 “有纪律 “的问题，并以历史为指导。

他说，在过去24年的每一次大调整中，不同的股票市场部门的表现都非常不同。

他说：”周期性较强的企业表现最差，”能源股平均下跌65%，其次是材料股（57%）和金融股（41%）。相比之下，医疗保健股平均只下降了3%。

“他说：”在这个基础上，技术排名居中，比能源、材料或金融产品好得多，但还不如医疗保健、主食和公用事业的防御性。

因此，也许一些成长股的热情是有道理的。

Ecuyer说有一些科技股绝对值得购买。虽然她说她不会向其他人推荐，但她自己的投资组合包括苹果和微软。她还对网络安全股票情有独钟，在这一类别中拥有CrowdStrike和Palo Alto Networks。

她避开记忆型股票，甚至卖掉了她持有的清洁能源公司Enphase的股票，因为该公司在短时间内反弹了90%以上–这表明它已经成为社交媒体驱动的市场羊群心态的受害者，尽管她是为了基本面才买的。

大多数情况下，她在那些被证明具有历史防御性的行业，如医药股默克和艾伯维以及电信基础设施卖家美国塔。

巴萨尼斯说，尽管有迹象表明看涨情绪正在恢复，但在目前的环境下，”医疗保健、消费类商品、公用事业和基础设施等防御性风险 “仍然是最明智的选择。

对索菲拉来说，家就是心之所在。当被问及她的首要建议时，她说：”从ASX 200指数中购买质量好、经得起考验的股票并持有。继续不断地投资……当事情发生变化时不要卖掉。